IL NUOVO ZOPPICA MA IL VECCHIO AVANZA

12/12/2025 09:30

Il dopo-FED si è intrecciato ieri con il dopo-Oracle, in una seduta che doveva valorizzare la positività del taglio dei tassi e soprattutto della ripartenza del Quantitative Easing sui titoli di stato USA a breve termine, che inietterà nell’economia americana 40 miliardi di $ di liquidità al mese per un numero imprecisato di mesi. Però occorreva anche metabolizzare la brutta trimestrale di Oracle, che ha accresciuto le perplessità sulla sostenibilità delle attuali valutazioni dei titoli legati all’Intelligenza Artificiale, alla luce dei ricavi e dei profitti in crescita, ma ancora troppo bassi.

Un puzzle non facile da comporre. Normalmente, in casi come questo, il mercato usa l’arma della rotazione dei portafogli. Così si è fatto anche ieri. Si sono venduti i titoli sopravvalutati del Nasdaq, che hanno trainato i rally del recente passato, e si sono comprati quelli delle imprese più tradizionali, legate all’economia reale, che magari non hanno partecipato molto ai fasti tecnologici, ma ora ricevono linfa vitale dal costo del denaro in calo e dalla liquidità in abbondanza.

Ieri, perciò, la parola d’ordine è stata: se il nuovo zoppica, torniamo ai vecchi temi.

La seduta europea è stata influenzata solo all’inizio dai futures americani che segnavano cali superiori al punto percentuale sul Nasdaq100. C’è una ragione in questa robustezza. Sta nella debolezza della tecnologia europea. Sembra un gioco di parole, ma è il fenomeno che, quando il Nasdaq tira, impedisce agli indici d’Europa di seguirlo con la stessa veemenza. Ma quando il Nasdaq storna, protegge gli indici europei dal calo.

Quasi subito, comunque, si è rivisto il segno positivo, anche perché il giorno prima l’Europa non aveva partecipato alla festa offerta dalla FED quando le borse europee erano già chiuse. Il rialzo è proseguito nel resto della seduta, aiutato anche dall’indice SP500 che ha mostrato una certa robustezza proprio per merito dei titoli meno di moda fino a poco tempo fa, ma che ora possono tornare a trainare il carro delle 500 maggiori società di Wall Street.

La seduta si è chiusa con un bel rialzo europeo, che ha riportato l’indice Eurostoxx50 (+0,8%), che rappresenta l’azionario di Eurozona, in assetto direzionale orientato nuovamente verso il massimo storico, realizzato il 13 novembre scorso.

Wall Street ha messo in piedi un progressivo recupero che ha visto gli indici meno tecnologici segnare un rialzo significativo (Dow Jones +1,34%, Russell2000 delle small cap +1,21%), mentre SP500 (+0,21%) ha salvato la seduta e si è portato a pochi punti dal massimo storico. Nasdaq100 non è riuscito ad annullare il peso delle forti vendite su Oracle (-10,8% a fine seduta) e su tutto l’ecosistema della AI, ma ha comunque ridimensionato il passivo di seduta chiudendo a -0,35%, un saldo assai meno pesante di quello che si vedeva ad inizio seduta.

Dopo la chiusura di Wall Street c’è stata un’altra trimestrale importante per i semiconduttori e la tecnologia in generale, quella di Broadcom. Nonostante utili e ricavi migliori delle attese, gli operatori sono stati spaventati dalla previsione del CEO sui margini operativi, che dovrebbero calare nel trimestre in corso, mentre dovrebbe aumentare il carico fiscale. Perciò nell’After Hours il tiolo è affondato di quasi -5% e prepara una seduta di oggi nuovamente difficile per il comparto tecnologico.

Stiamo a vedere se anche oggi il vecchio che avanza basterà a compensare il nuovo che arretra.