CINQUE MESI DI RIALZO POSSON BASTARE?

31/07/2023 09:15

Oggi si concluderà il mese di luglio e i mercati continuano a mostrarci parecchia euforia, che ha permesso di allungare la serie dei mesi positivi consecutivi dei listini azionari. Chi ha mostrato i muscoli più solidi è stata la piazza americana, dove sia SP500 che il tecnologico Nasdaq100 stanno realizzando il quinto mese consecutivo di rialzo e vantano già performance paradisiache da inizio anno (SP500 +19,3%, Nasdaq100 addirittura +44%). Meno euforia e qualche significativo svarione si è invece visto in Europa negli ultimi 5 mesi, anche perché in Europa l’entusiasmo ha regnato da ottobre 2022 fino a marzo 2023, ed andava in qualche modo smaltito. Comunque, la performance dell’indice sintetico dell’Eurozona azionaria Eurostoxx50 da inizio anno è pur sempre in rialzo di +17,8%, assai vicino al risultato del principale indice USA. Regina d’Europa finora risulta la borsa italiana, con il Ftsemib in crescita del +24,4% da inizio anno, alla faccia dei timori che il governo sovranista potesse allontanare gli investitori. Il motivo va cercato soprattutto nell’ottima performance del settore bancario, con l’indice delle banche italiane in rialzo di +35,8% da inizio anno. Un settore che ha visto decollare gli utili grazie ai rapidi ed incessanti rialzi ai tassi applicati sui finanziamenti che erogano alla clientela, recependo subito i rialzi BCE, e al mantenimento molto vicino a zero dei tassi pagati sui depositi della clientela (qui nessuno parla di extraprofitti, chissà perché?).

La settimana scorsa ha portato, soprattutto in Europa, qualche turbolenza, che ha fatto pensare fino a mercoledì che luglio potesse terminare in correzione. La serie di brutti dati macroeconomici che stanno rendendo sempre più probabile una recessione in Eurozona nei prossimi trimestri, ha portato un po’ di nervosismo a mercati che ritenevano la BCE ancora piuttosto aggressiva e pronta a proseguire anche dopo luglio i rialzi dei tassi.

Invece così non è stato, perché giovedì la BCE si è rapidamente e un po’ sorprendentemente rivestita velocemente da colomba, aprendo ad una possibile pausa immediata dei rialzi se i dati lo permetteranno.

La reazione dei mercati è stata festosa e l’Europa azionaria ha potuto non solo salvare nelle ultime due sedute una settimana che mercoledì pareva diretta ad appesantire una correzione già evidente, ma anche sfondare i precedenti massimi dell’anno con Eurostoxx50 e quasi tutti i principali indici europei. Il tedesco Dax, nonostante la pesantezza del rallentamento economico in atto in quel paese, ha addirittura ottenuto venerdì il suo nuovo massimo storico di tutti i tempi, mostrando ancora una volta che nel breve periodo listini azionari ed economia reale possono viaggiare su percorsi divergenti quando le narrazioni gioiose sul futuro compensano la pesantezza del presente.  

Sarebbe bello sapere ora, dopo 5 mesi di rialzo, che cosa succederà nei prossimi. Ho visto una statistica dei Sentimentrader, che ha osservato i risultati successivi che la storia ha riservato all’indice SP500 ogni volta ha messo a segno 5 mesi consecutivi di rialzo. Dal dopoguerra l’indice SP500 ha segnato 5 mesi consecutivi di rialzo ben 29 volte. Nei mesi successivi ha realizzato un rialzo medio di poco più del 3% dopo 3 mesi, del 6,4% dopo 6 mesi, del 10% circa sia dopo 9 mesi che dopo un anno. Dopo 9 mesi, solo una volta su 29 il risultato è stato negativo, mentre dopo 3 mesi per 9 volte è sceso e 20 volte è salito. Quattro volte la serie di 5 mesi positivi è terminata a luglio, come quest’anno. Dopo 3 mesi, ha avuto un risultato positivo per 3 volte mentre una volta l’indice è sceso. Comunque, dopo 6, 9 e 12 mesi tutte e 4 le volte ha messo a segno ottime performance.

L’insieme di queste statistiche mi portano a pensare che agosto, settembre ed ottobre potrebbero incontrare una correzione significativa, ma con buone probabilità di recuperarla entro ottobre. E  che il fine anno ha molte probabilità di vedere ancora nuovi massimi storici.

Ovviamente questa è la regola che sembra provenire dalla statistica. Ma non dimentichiamo che ogni regola ha la sua eccezione.

Che salga o che scenda, buone vacanze a tutti.