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Focus Macroeconomico (di Pierluigi Gerbino)24/07/2007
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La stagione delle trimestrali è iniziata con risultati per la prima volta non univoci.
Mentre ad aprile la maggioranza delle società americane aveva consegnato all’attenzione dei mercati dei risultati aziendali del primo trimestre 2007 molto incoraggianti e quasi sempre superiori alle stime degli analisti, non altrettanto si può dire per i dati sul secondo trimestre che stanno quotidianamente affluendo sui mercati. Accanto ad imprese che ancora una volta hanno battuto le stime, questa volta il numero dei risultati deludenti appare un po’ più alto.
Intanto nei giorni scorsi si nota un certo nervosismo per le conseguenze non facilmente prevedibili che la crisi dei mutui alla clientela meno affidabile potrà avere sul sistema finanziario USA. Il fatto che Bernanke abbia ipotizzato perdite comprese tra i 50 ed i 100 miliardi di dollari (con un margine di approssimazione del 100%....) non è molto rassicurante, anche se i mutui subprime sono solo circa l’11% del totale dei mutui erogati negli USA.
I pessimisti vedono possibili impatti negativi sia sul sistema creditizio, che sui fondi hedge che trattano le cartolarizzazioni di questi mutui, ma anche sui consumi, che sono destinati a rallentare ulteriormente se continueranno a calare i prezzi delle case e ad aumentare l’inflazione percepita dai consumatori USA.
Circa l’inflazione Bernanke, nelle sue audizioni, ha continuato a mostrare una certa preoccupazione senza però voler creare allarmismi.
Intanto cominciano a farsi più numerose le voci fuori dal coro nella platea degli analisti. Qualcuno comincia a mettere in discussione l’affidabilità dell’inflazione core a fini predittivi. Togliere sistematicamente dal conteggio i prezzi dei generi più volatili (energia ed alimentari) ha senso se questi prezzi esprimono, appunto, volatilità, cioè salgono e scendono più nervosamente delle altre voci del paniere. Ma se la tendenza di queste componenti è quella di mantenere stabilmente tassi di crescita superiori agli altri generi, non ha più senso toglierli dal paniere, a meno di ipotizzare che gli americani non mangino, non viaggino e non si scaldino. Molti stanno notando che l’inflazione percepita dagli americani è ben superiore al tasso che l’indice “core” ci comunica.
Intanto questa settimana avremo la prima stima del temutissimo tasso di crescita del PIL USA del secondo trimestre. La cifra annualizzata che ci verrà comunicata venerdì prossimo alle 14,30 si confronterà con il misero +0,7% del primo trimestre. Gli analisti sono molto ottimisti è prevedono un ritorno a tassi superiori al 3%. Sbaglierò, ma credo che avremo invece valori molto meno entusiasmanti, anche perché le principali componenti del PIL (vendite a dettaglio, ordini di beni durevoli e settore immobiliare) nei mesi passati non sono state molto più brillanti che nel primo trimestre. Se avrò ragione i mercati dovrebbero prenderne atto con cedimenti piuttosto significativi.
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MARKET MOVERS dei prossimi giorni
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Giorno
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Ora
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Dove
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Evento
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Preced.
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Previs.
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Commento
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Mar. 24
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Comunicazioni societarie: Fiat, Telecom, Saipem, STM, Amazon, AT&T, Biogen
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Mer. 25
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16:00
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USA
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Vendita case esistenti Giugno ann.
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5,99 mln
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5,92 mln
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Negativo per azionario e dollaro se sotto previsioni
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USA
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Riserve petrolio settim. barili
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352,1 mln
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20:00
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USA
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Beige Book
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Comunicazioni societarie: Espresso, Snam R.G., Boeing, Apple, Xerox
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Gio. 26
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10:00
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GER
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Indice IFOLuglio
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107,0
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106,50
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14:30
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USA
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Ordini beni durevoli Giugno m/m
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-2,40%
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+1,40%
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Negativo per azionario e dollaro se sotto previsioni
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14:30
|
USA
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Sussidi disoccupazione settimanali
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301.000
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16:00
|
USA
|
Vendita nuove case Giugno ann
|
915.000
|
900.000
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Negativo per azionario e dollaro se sotto previsioni
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Comunicazioni societarie: Eni, Luxottica, Exxon Mobil, Ford, Amgen, Coca Cola
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Ven. 27
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1:30
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JAP
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Indice prezzi consumo Maggio a/a
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0%
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14:30
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USA
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PIL (1° stima) t/t ann
|
+0,70%
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+3,20%
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Negativo per azionario e dollaro se sotto previsioni
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14:30
|
USA
|
Deflatore consumi 2° trim.
|
+3,50%
|
+3,60%
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16:00
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USA
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Fiducia famiglie (Michigan) Luglio
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+85,30
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+86
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Comunicazioni societarie: Chevron
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Legenda: In neretto i dati più importanti; a/a= anno su anno; m/m= mese su mese; t/t= trimestre su trimestre; t/t a= trimestre su trimestre annualizzato; ann. = dato annuo; prel.= preliminare; rev.= revisione; def.= definitivo; Preced.= ultimo dato pubblicato; <= minore; >= maggiore; Previs.= media previsioni analisti; mln= milioni; mld= miliardi; $=dollari; brl=barili
Dati tratti da Ufficio Studi Banca Intesa; Bloomberg, CNN. Commenti di Borsaprof.it
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Pierluigi Gerbino - P. Iva 02806030041
v. Torino 81 - 12048 Sommariva del Bosco (CN)
I contenuti, le analisi e le opinioni pubblicati in questo sito sono realizzati da Pierluigi Gerbino, che se ne assume la responsabilità a tutti gli effetti. Tutti i diritti di utilizzo, riproduzione e divulgazione sono riservati. Nessuna parte del sito potrà essere prelevata, trasmessa, tradotta, pubblicamente esposta, distribuita o incorporata in altre opere d'ingegno.
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