Focus Macroeconomico

26/09/2006

La scorsa settimana la Federal Reserve ha lasciato ancora una volta immutati i tassi, come previsto dalla generalità degli esperti. A provocare una svolta di notevole importanza nell’interpretazione dei possibili scenari futuri ci hanno però pensato alcuni indicatori economici anticipatori.

Se finora avevamo constatato segnali di rallentamento nella crescita americana, alternati tuttavia ad indicazioni di robustezza di fondo, per la prima volta sono venuti chiari, inequivocabili e convergenti segnali di rallentamento, che rendono addirittura plausibile l’ipotesi recessiva per l’economia USA.

Non si tratta ancora di indicazioni provenienti dall’economia reale, ma da indici anticipatori, che solitamente vengono usati per ipotizzare quel che il PIL registrerà qualche mese dopo.

Ebbene, per la prima volta da tre anni l’indice elaborato dalla filiale di Philadelphia della Federal Reserve, che misura l’attività economica in tre piccoli stati della costa atlantica, è sceso sotto il livello zero, superando il limite che separa la crescita dalla recessione. Contemporaneamente anche l’indice tedesco ZEW, che misura il sentiment economico degli imprenditori, è stato rilevato in terreno negativo e molto al di sotto delle previsioni.

Aggiungiamo a questi dati anche l’ennesima flessione del superindice anticipatore, in calo ormai da mesi e la diminuzione del 6% mese su mese nelle vendite di nuove case in Stati Uniti, che conferma le difficoltà del settore immobiliare. Il quadro che si delinea sembra quindi dar qualche ragione ai più pessimisti, che ipotizzano per i prossimi trimestri un rallentamento più marcato di quanto la stessa Federal Reserve finora si sia spinta a considerare.

L’unico dato non negativo è stato il rallentamento nella crescita dei prezzi alla produzione, provocato dal calo dei prezzi delle materie prime e soprattutto del petrolio, arrivato ormai al di sotto dei 60 dollari.

I prossimi giorni giungeranno parecchi dati macro, ma nessuno particolarmente decisivo. Dovrebbero essere confermati i segni di rallentamento già manifestati.

MARKET MOVERS   dal  26   al  2  Ottobre 2006